二季度末普惠型小微企业贷款余额同比增长8%
今年前7月国开行发放养老产业贷款同比增长超50%
前7月我国人民币贷款增加10.38万亿元
7月金融数据出炉：贷款继续“降速提质”，居民存款仍在搬家
◎记者 张琼斯
央行8月14日发布的金融统计数据报告显示，7月末，广义货币（M2）余额、社会融资规模存量、人民币各项贷款余额分别同比增长7.7%、7.4%和5.1%。
社融、M2增速均持续高于名义GDP增速。分析人士认为，这折射出社会融资条件较为宽松。此外，受融资多元化、信贷市场“供强需弱”等因素影响，信贷增速有所放缓，但贷款利率持续低位运行，表明当前信贷供给充足、企业与居民合理融资需求得到满足。
企业直接融资稳步增长
初步统计，2026年前7个月，社会融资规模增量累计为22.25万亿元。
其中，企业直接融资稳步增长，企业债券净融资达2.52万亿元，同比多1.1万亿元；非金融企业境内股票融资为4061亿元，同比多1847亿元。贷款增长有所放缓，对实体经济发放的人民币贷款增加10.17万亿元，同比少增2.14万亿元。
分析人士表示，近年来，随着多层次资本市场建设提速，债券融资、股票融资、私募股权投资等渠道显著拓宽，企业综合考虑资金成本、融资便利性等因素，选择符合自身需求的融资方式，对传统银行贷款的依赖度逐步降低。
“对许多大中型企业而言，发债融资不仅便利而且资金成本低。股权融资也更适配科创企业的融资需求。”分析人士表示，未来，债券市场、股票市场等多元化融资渠道对经营主体的支持作用还将继续加强，进而对贷款增长产生良性替代效应。
分析人士认为，在经济结构、融资结构转型背景下，银行信贷作为单一渠道，难以完整体现金融支持实体经济的全貌。因此，应更多观察社融、M2等更全面的宏观金融总量指标。
“信贷只是社融的一个组成部分、M2的一个创造渠道。当债券等其他融资增长较快时，贷款增速偏低很正常。”上述人士表示，社融涵盖贷款、债券、股票、非标融资等多元融资；M2的创造方式包括银行发放贷款、增持债券、向非银净融出、向企业和居民净结汇等。这两项指标可以分别从资产和负债角度反映金融总量变化。
7月末，M2余额达355.51万亿元，同比增长7.7%；人民币存款余额达346.47万亿元，同比增长8.1%，持续高于贷款增速。
对此，分析人士称，在融资结构多元化背景下，存款增速高于贷款增速也属于正常现象。过去，贷款投放是我国存款创造的主渠道，因此存贷款增速比较接近。但随着金融市场发展，在存款创造过程中，信贷投放正被债券发行等其他存款创造形式替代。当债券融资增长较快，贷款增速低于存款增速也是正常现象。
信贷市场“供强需弱”
当前，信贷市场供给较为充分而需求偏弱。数据显示，7月末，人民币贷款余额达282.29万亿元，同比增长5.1%。
分析人士称，当前，银行对符合贷款条件的企业和居民“应贷尽贷”，贷款供给始终保持在较高水平，实体经济的有效融资需求得到了充分满足。但在新旧动能转换过程中，新质生产力领域企业对贷款的需求天然较少，房地产、基础设施建设等传统领域贷款需求减少，叠加地方政府专项债置换融资平台贷款等影响，使得贷款总需求减少。
信贷价格印证了这种“供强需弱”局面。近年来，贷款利率持续下行，企业贷款加权平均利率从2018年的5%至6%左右，下降至目前的3%左右。
信贷市场“供强需弱”，并不意味着金融对实体经济的支持力度减弱。分析人士表示，随着传统产业调整出清、新兴产业蓬勃发展，不同领域贷款规模有增有减、结构优化，这是存量信贷资源盘活、资金配置效率提升的体现。
“相较于信贷增量的短期波动，信贷结构优化、资金使用效能提升更值得关注。”分析人士表示。
信贷“活水”也在加速流向扩大内需、中小微企业等重点领域。数据显示：7月末，普惠小微贷款余额达38.19万亿元，同比增长9.0%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额为61.94万亿元，同比增长9.3%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
社会融资环境宽松
利率作为资金的价格，是反映资金供需关系的重要指标。当前，贷款利率保持在低位，表明信贷投放已较为充分，信贷供给满足了市场需求，货币政策适度宽松。分析人士表示，未来可以主要通过贷款利率来观察信贷供需匹配情况。
央行披露的数据显示：7月，企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。
纵向看，本轮央行降息周期以来，政策利率累计下调1.15个百分点，而企业贷款平均利率降幅约为2.6个百分点，降幅大于政策利率；横向看，美国即使是在“零政策利率”时期，其平均贷款利率还在4.3%左右，对比而言我国贷款利率持续处于较低水平。
除企业贷款利率外，目前我国发债利率也处于低位。数据显示，5年期AAA级企业债利率从2018年的4%至5%左右，降至目前的1.8%左右。“这也是社会融资环境保持宽松的重要体现，表明资金供给充裕。”分析人士称。
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责任编辑：石秀珍 SF183
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